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_ 9gS4通胀率

  澳大利亚央行今年很有可能不会加息。为什么呢?

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  通胀率

  所有发达国家央行均被低通胀困扰,不仅是澳储行。目前澳储行青睐的通胀指标是截尾通胀率,去年第四季度年率录得1.8%,仍低于澳储行目标区间2% - 3%,自2016年以来一直位于该区间下方。

  这也是过去数年澳储行一直强调“澳元升值可能会令前景更加复杂”的原因所在。正是因为如此,这使得澳元成为今年表现最弱的货币。

  两大问题使得澳储行继续按兵不动。其一为澳洲零售竞争力。亚马逊目前处于夹缝中,预计物价面临下行压力,澳洲零售商之间的零售竞争力加剧,这将打压物价,抑制通胀压力。

  第二为工资增长。澳储行曾预计工资增长年率将达到3.5%,将提振工资压力,但这种情况并没有出现。最新数据显示工资仅增长2.1%,在令澳储行相信工资增长将推升通胀前景之前仍有很长的路。

  实际工资依然持平,仅仅进入正区域。

  家庭消费/债务

  澳储行将家庭消费/债务视为不确定性的来源。

  在我看来,最好的衡量方法是从GDP报告看储蓄率。尽管澳大利亚的家庭仍然能够储蓄,但与2010至2015的平均水平相比(至少在6以上)速度明显放缓。

  当你深入研究大多数澳大利亚家庭的支出情况时,情况会变得更糟。消费者的主要支出来自电力、天然气、燃料、车辆、保险。这些都是必需品和核心项目。没有一大笔支出进入奢侈品——这就说明了消费者手中的可支配收入。

  所有这些都指向经济增长的风险。尽管消费者在上次GDP报告中贡献了增长,但它并不像央行所愿的那么多。只要家庭消费保持低迷(高水平的债务),我认为GDP增长不会很快超过3%。

  这一切对澳元意味着什么?

  谈到澳元,也谈到了澳洲央行。澳储行一定希望加入“大男孩俱乐部”并让货币政策正常化。尽管家庭消费或债务带来了风险,但如果经济仍然保持在良好的增长水平,那么澳储行的直接关注点将转向通货膨胀。

  有利于澳储行的一大因素是油价再次上涨。这最终将导致通胀率上升,提振商品和服务价格。

  目前市场预计澳储行将在2019年第一季度加息,交易澳元将是交易澳储行何时行动。

  中美贸易冲突也令澳储行加息前景蒙阴。进一步增加不确定性。若加息预期进一步降温,澳元将进一步下跌。


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作者:修订1.1  2018-04-24 07:14

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